Langlopende renteverwachting

Onder de prognose voor de langlopende hypotheekrentes vallen de rentes met een rentevast periode van langer dan 1 jaar (zoals 5, 10 en 20 jaar). De prognose is een weerslag van de meningen van verschillende deskundigen over wat de langlopende rente de komende tijd gaat doen. Deze financiële zwaargewichten vertegenwoordigen toonaangevende hypotheekinstellingen. De prognoses vormen geen advies en er kunnen geen rechten aan worden ontleend. Lees ook de prognose voor de kortlopende rentes.

De ontwikkeling van de Amerikaanse economie wijkt de komende tijd sterk af van de Europese. Zo zijn de experts niet optimistisch over de economische groei in de VS. De groei van de Europese economie zal daarentegen wel doorzetten. Hierdoor zal de kapitaalmarktrente waarschijnlijk licht gaan stijgen. Naar verwachting zullen de langlopende hypotheekrentetarieven in de komende weken echter ongeveer gelijk blijven.

De Amerikaanse economie is verder aan het afzwakken. Het producentenvertrouwen is gedaald ten gevolge van minder orders en hogere prijzen. Na daling van de bedrijfsinvesteringen neemt de groei op de arbeidsmarkt verder af en zal de hogere olieprijs de kosten verder doen stijgen. De huizenmarkt ziet er ook niet positief uit; HSBC, wereldwijd een van de grootste banken, kwam met een bericht waarin zij vermeldt dat er meer geld opzij gezet moet worden voor oninbare leningen als gevolg van de zwakkere omstandigheden op de Amerikaanse hypotheekmarkt. Desondanks verwachten wij dat de Amerikaanse centrale bank haar tarieven niet voor het eind van het tweede kwartaal zal verlagen.

In Europa voorzien wij nog een stevige groei. Het economisch sentiment en producentenvertrouwen blijven hoog. De service sector gaf een verdere positieve impuls. De BTW-verhoging in Duitsland heeft het sentiment niet doen omkeren. Wij verwachten dat geldgevers, voor zover zij de hogere inkooprentes niet verwerkt hebben in hun tarieven, dit de komende weken alsnog zal doen.

Sinds de daling in de tweede helft van vorig jaar tot 3,7 procent in november, is de Europese 10-jaars kapitaalmarktrente circa 0,4 procent gestegen. Belangrijkste redenen hiervoor zijn positieve berichten over de Europese economische groei en het oplopen van de Amerikaanse 10-jaarsrente. Meevallende cijfers hebben het optimisme over de economie aldaar vergroot. Toch denken wij dat de Amerikaanse economische groei in de eerste helft van dit jaar enigszins zal tegenvallen. Dit zou de Amerikaanse 10-jaarsrente enigszins moeten drukken. Mede daarom voorzien we de komende maanden – ondanks de verwachte toename van de geldmarktrente – geen verdere stijging van de Europese 10-jaars kapitaalmarktrente.

Het monetaire beleid dat de Amerikaanse centrale bank het laatste jaar heeft gevoerd lijkt effectief te zijn geweest. De Amerikaanse centrale bank is tijdig gestopt met de monetaire verkrapping hetgeen geleid heeft tot een versnelling van de groei van de Amerikaanse economie in het vierde kwartaal van 2006. Daarnaast laat ook de inflatie een dalende tendens zien, waarbij de “kern”inflatie wel nog steeds boven de target van 1 procent – 2 procent ligt. Tegen deze achtergrond zal de Amerikaanse centrale bank naar ons idee voorlopig nog geen renteverlaging overwegen.
Ook in Europa draait de economie goed en is de economie sinds lange tijd niet meer zo hard gegroeid als in 2006. Daarnaast lijken eerste publicaties erop te wijzen dat de invoering van het verhoogde BTW-tarief per 1 januari in Duitsland vooralsnog geen grote impact op de economie (en inflatie) zal hebben.
Later dit jaar verwachten we dat de economische groei in Europa zal afnemen als gevolg van een krap fiscaal en monetair beleid, een sterke waarde van de euro en een afnemende mondiale vraag. We verwachten dan ook dat in de tweede helft van 2007 de kapitaalmarktrente zal kunnen gaan dalen. Voor de korte termijn gaan wij nog steeds uit van een stijgend rentescenario bij aanhoudende positieve cijfers. Voor wat betreft de lange hypotheekrente voorzien wij voor de korte termijn geen mutaties.

Onder langlopende rentestanden worden de rentes met een rentevast periode langer dan 1 jaar verstaan, zoals 5-, 10- en 20-jaars rentes. Deze langlopende rentes worden beïnvloed door de ontwikkelingen op de zogeheten kapitaalmarkt. Op de kapitaalmarkt wordt gehandeld in leningen met een looptijd langer dan een jaar. De tarieven op de kapitaalmarkt worden slechts in beperkte mate beïnvloed door het rentebeleid van de Europese Centrale Bank (ECB). De verwachtingen over de economie, de inflatie en politieke ontwikkelingen zijn van grotere invloed op de kapitaalmarktrente.